国际金融理论练习题

单选题

1.对于发展中国家，以下哪种政策目标组合相对理想？ （　　）

　　A.汇率稳定性+资本完全流动性

　　B.货币政策独立性+汇率稳定性

　　C.资本完全流动性+货币政策独立性

　　D.以上都对

　　答案与解析：选B

2.当一国经济出现内部失业和国际收支逆差时，根据政策搭配理论，为实现内外均衡目标应采取怎样的措施？ （　　）

　　A.扩张性的财政政策和扩张性的货币政策

　　B.紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策

　　C.扩张性的财政政策和紧缩性的货币政策

　　D.紧缩性的财政政策和扩张性的货币政策

答案与解析：选C。

3.因交易对手违约而蒙受损失的可能性是衍生金融交易中的哪种风险？（　　）

　　A.操作风险　　B.管理风险

　　C.信用风险　　D.价格风险

答案与解析：选C。

4.国际直接投资的方式包括哪两种？ （　　）

　　A.股份有限公司和有限责任公司

　　B.合营企业和合作企业

　　C.股权式合营和契约式合营

　　D.合营和独资

答案与解析：选D。国际直接投资的基本方式有两种：合营和独资。合营方式主要有两种：股权式合营和契约式合营；独资企业基本形式主要有两种：一种是独资子公司，另一种为分公司。

5.外汇远期和期货的区别有（　　）。

　　A.远期是场内合约，期货是场外合约

　　B.期货实行保证金制度而远期没有

　　C.远期是标准化合约

　　D.期货合约更加灵活

　　答案与解析：选B。远期是非标准化的合约，因而更加灵活。

6.已知美元兑瑞士法郎的即期汇率为USD/SFR为1.4525~1.1585，三个月掉期率为150~100，则美元兑瑞士法郎三个月远期汇率为（　　）。

　　A.1.4375~1.4485　　B.1.4625~1.4635

　　C.1.4625~1.4685　　D.1.4425~1.4435

答案与解析：选A。掉期率是掉期交易的价格，来自两种交易货币之间的“利率水平差”。计算远期汇率要根据掉期率的排列方式来决定的，如果是前大后小的排列，远期汇率等于即期汇率减去相应的远期基本点。

7.下列债券中，不属于外国债券的是（　　）。

　　A.扬基债券　　B.武士债券

　　C.金边债券　　D.猛犬债券

答案与解析：选C。A项是在美国市场承销和发行的非美国公司的美国债券；B项是在日本市场承销和发行的非日本公司的日本债券；C项指的是国库券。D项是在英国市场承销和发行的非英国公司的英镑债券。ABD三项属于外国债券。

8.一般欧洲资金市场也称为（　　）。

　　A.欧洲美元市场　　B.短期借贷市场

　　C.欧洲货币市场　　D.欧洲债券市场

　　E.银行拆借市场

答　　C

9.有关国家风险的表述中，正确的有（　　）。

　　A.国家风险是由于东道国政策变化引起的

　　B.国家风险必然会降低跨国公司海外投资项目的净现值

　　C.国家风险仅仅来自于东道国和母国，与第三国无关

　　D.国家风险又称政治风险，是跨国公司资本预算中的重要内容

　　答案与解析：选D。国家风险也称政治风险，是指东道国或投资所在国国内政治环境或东道国与其他

案与解析：选C。

10.外汇市场的交易产品，以下不属于传统类型？ （　　）

　　A.即期交易　　B.远期交易

　　C.期货交易　　D.掉期交易

案与解析：选C。

11.关于外汇市场真正的起源错误的是（　　）。

　　A.央行货币监管的需要

　　B.主权货币的存在

　　C.非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在

　　D.投机获利动机的存在

　　E.金融风险的存在

　　答案与解析：选A

12．出口福费廷对出口商的有利之处是（ A ）
A.无外汇风险
B.费用低廉
C.易于对外报价
D.可使用10年以上远期票据

13．根据利率平价理论，当远期外汇汇率为贴水时，说明本国利率（ A ）
A. 高于外国利率 B. 等于外国利率
C. 低于外国利率 D. 无法确定

14、一国国际收支顺差会使：(　A 　)

　　A、外国对该国货币需求增加，该国货币汇率上升
B、外国对该国货币需求减少，该国货币汇率下跌
C、外国对该国货币需求增加，该国货币汇率下跌
D、外国对该国货币需求减少，该国货币汇率上升

17． 即期外汇交易在外汇买卖成交后，原则上的交割时间是（ D ）

A 3个交易日 B 5个交易日 C 当天 D 2个交易日

18．一般情况下，利率低的货币其远期汇率会（　B　）
A．贴水 B．升水 C．平价 D．可能升水，可能贴水

19. 23．根据利率平价理论，当远期外汇汇率为贴水时，说明本国利率（ C ）
A.高于外国利率
B.等于外国利率
C.低于外国利率
D.无法确定

24、在直接标价法下，本币贬值表示为( C )

A．外币数量增多 B．外币数量减少 C．本币数量增多 D．本币数量减少

25．当储备货币的汇率下跌时，储备货币发行国会因该货币的贬值而（ A ）
A.从中获利
B.遭受损失
C.不受影响
D.上述结果都可能

多选题

1.开放经济体的宏观经济政策目标包括哪些？ （　　）

　　A.经济增长　　B.物价稳定

　　C.充分就业　　D.国际收支平衡

答案与解析：选ABCD。

2.以下关于蒙代尔政策搭配理论的说法正确的有（　　）。

　　A.将原有的支出转移政策分裂为财政政策和货币政策两个独立的政策工具

　　B.假设国际资本流动的利率敏感性高于国内货币需求，故IB曲线比EB曲线更加陡峭

　　C.考虑到不同的政策作用机制，每种政策工具应当施用于最具影响力的政策目标之上

　　D.遵循“以货币政策实现外部均衡目标，财政政策实现内部均衡目标”的规则

　　答案与解析：选BCD。蒙代尔政策搭配理论将原有的支出调整政策分裂为财政政策和货币政策两个独立的政策工具。

3.对于浮动汇率制度、资本完全流动的开放小国，以下说法正确的有（　　）。

　　A.扩张性货币政策的产出效应实现了最大化

　　B.扩张性财政政策的产出效应会缩水

　　C.扩张性货币政策的产出效应得以维持

　　D.扩张性财政政策的产出效应完全消失

　　答案与解析：选AD。对于浮动汇率制度、资本完全流动的开放小国，扩张性货币政策十分有效，其产出效应实现最大化，而财政政策失效，因而选AD两项。

4.外汇衍生品的基本特征有（　　）。

　　A.未来性　　B.投机性

　　C.杠杆性　　D.虚拟性

　　E.以上都是

　　答案与解析：选ABCDE。

5.欧洲货币（Eurocurrency），这里的“欧洲”是指（　　）。

　　A.“非国内的”　　B.“境外的”

　　C.“离岸的”　　D.并非地理上的意义

答案与解析：选ABCD。

6.欧洲中长期借贷市场是（　　）。

　　A.欧洲资金市场放款的重要形式

　　B.用于政府或企业进口成套设备或大型工程项目的投资

　　C.期限一般在1年以上，大部分为5~7年

　　D.中长期借贷的特点主要在于期限的长短

　　E.有时还需经借款国的官方机构或政府担保

　　答案与解析：选ABCE。

7.国际债券可以分为哪些类别？ （　　）

　　A.外国债券（foreign bonds）

　　B.美国债券（USA bonds）

　　C.欧洲债券（Eurobonds）

　　D.武士债券（Samurai bonds）

　　答案与解析：选AC。国际债券从不同的角度可分为不同的类别，按照发行地的区别可以分为外国债券和欧洲债券两种，BD两项均为子类。

8.按照发行期限的长短，欧洲债券可分为（　　）。

　　A.短期债券（一般是2年）

　　B.每半年、一年付息一次，到期偿还本金

　　C.中期债券（2~5年）

　　D.长期债券（5年以上）

　　答案与解析：选ACD。

9.下列关于外汇风险头寸的说法正确的是（　　）。

　　A.外汇风险头寸是承担外汇风险的外币资金

　　B.外汇风险头寸是企业或个人持有的外币资产或负债

　　C.外汇风险头寸是企业外币资产与外币负债不相匹配的部分

　　D.在外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”或者“超卖”的部分

　　答案与解析：选ACD。外汇风险头寸是企业外币资产与外币负债不相匹配的部分，它表现为：企业外币资产与外币负债不相匹配的部分；外汇持有额中“超买”或者“超卖”的部分。

10.根据外汇风险的作用对象、表现形式，外汇风险可以划分为（　　）。

　　A.外汇交易风险　　B.外汇折算风险

　　C.经济风险　　D.汇率风险

　　答案与解析：选ABC。根据外汇风险的作用对象、表现形式，外汇风险可以划分为四种类型：交易风险、折算风险、经济风险和国家风险。

11.以下属于国际贸易融资方式的是（　　）。

　　A.发行商业票据

　　B.信用证

　　C.进出口押汇

　　D.国际保理

　　答案与解析：选BCD。国际贸易融资的常用工具有：信用证、打包贷款、应收账款售让、银行承兑与贴现、进出口押汇和国际保理等。

12.国际收支平衡表编制原则有（　　）。

　　A.复式记账原则

　　B.权责发生制原则

　　C.市场价格原则

　　D.多种记账货币原则

E.只有A与B正确

图形理论分析

1. 试以IS-LM-BP模型说明不同方向的财政、货币、汇率政策对开放经济内外均衡的影响。

答：IS—LM—BP模型是开放经济宏观均衡分析的常用工具，除了给出关于内外均衡的直观解释外，也在宏观经济政策运用方面有很高的价值。IS曲线代表产品市场供求均衡、增支或减税等扩张性财政政策、奖出限入的贸易政策或汇率政策，都会推动IS曲线右移}相反，紧缩性财政政策、具有促进进口抑制出口的贸易政策或汇率政策，会使IS曲线左移。LM曲线代表货币市场供求均衡，降低利率或扩大货币供给等扩张性货币政策，都会推动LM曲线右移；相反，紧缩性货币政策会使LM曲线左移。另外，央行外汇储备的增减也会直接引起国内货币供给变动，同样造成LM曲线的移动。BP曲线代表国际收支平衡，倾向于放松外汇管制、刺激资本流动的贸易政策，具有奖出限入作用的本币贬值的汇率政策，都会推动BP曲线右移；相反，倾向于严格外汇管制的贸易政策、具有促进进口抑制出口的本币升值政策，会使BP曲线左移。IS、LM、BP三条曲线交于一点E，从而确立了可以实现产品市场，货币市场和外汇市场同时均衡的实际收入——名义利率。在此点上整个开放经济处于一般均衡状态。

计算题

1、某日香港市场的汇价是US$1=HK$7.6220/7.6254，3个月远期27/31，分析说明3个月远期港元汇率的变动及美元汇率的变动。

解、在直接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水，由此可知：

7.6220+0.0027=7.6247 7.6254+0.0031=7.6285

3个月后的汇率为US$1=HK$7.6247/7.6285

2、设即期US$1=DM1.7310/20，3个月230/240；即期£1=US$1.4880/90，3个月150/140。

（1）US$/DM和£/US$的3个月远期汇率分别是多少？

（2）试套算即期£/DM的汇率。

解、根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：

1.7310+0.0230=1.7540 1.7320+0.0240=1.7560

美元兑德国马克的汇率为US$1=DM1.7540/1.7560

1.4880-0.0150=1.4730 1.4890-0.0140=1.4750

英镑兑美元的汇率为£1=US$1.4730/1.4750

在标准货币不相同时，采用同边相乘法，由此可知：

1.7310*1.4880=2.5757 1.7320*1.4890=2.5789

即期英镑对马克的汇率为£1=DM2.5757/2.5789

　3. 假定芝加哥IMM交易的3月份到期的英镑期货价格为$1.502 0/￡，某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为$1.500 0/￡。

　　（1）如果不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？

　　答：存在无风险套利机会。

　　（2）应当如何操作才能谋取收益？试计算最大可能收益率。

　　答：买入远期合约，卖出期货合约。最大可能收益率为1.3%。

　　（3）套利活动对两个市场的英镑价格将产生怎样影响？

　　答：远期市场英镑价格上升，期货市场英镑价格下降。

　　（4）结合以上分析，试论证外汇期货市场与外汇远期市场之问存在联动性。

　　答：期货市场和与远期市场上的价格应该趋于一致，否则会存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失，比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格，则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，这样就可以获得无风险收益。但如果考虑到远期市场的流动性相对较差，远期市场的外汇价格可能略低，而期货市场的流动性较好，外汇价格可以略高。

　　6. 假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为$0.900/C的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0.021 6美元。

　　（1）请画出该公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点汇率。

　　答：见下图。

　　（2）若合约到期日的现汇汇率为$0.850/C，计算该公司的损益结果。

　　答：公司在期权市场盈利$35 500。

案例