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康美药业财务造假案例分析曾贤锐马桂芬姚永红
摘要:近年来,上市公司财务造假的现象频发,许多知名国企央企为了营造一个良好的盈利假象选择铤而走险,采用包含虚增利润、虚报成本等方式欺骗投资者,躲避证监会的处罚.本文选取2019年在市场上造成了巨大风波的“康美药业造假事件”作为案例,从康美药业发展历史、行业发展优劣势、造假动因等进行阐述,并在此基础上提出对上市公司财务造假的解决策略。关键词:康美药业财务造假造假动因解决策略
过去20年资本市场的迅速发展为上市公司筹资融资带来了契机,但不成熟不完善的市场监管体制也为上市公司财务造假提供了可乘之机,上市公司财务造假时有发生,屡禁不止,本文选取2019年造成重大影响的康美药业作为研究对象,通过对其多方面造假动因进行分析并得出结论,以期对预防上市公司财务造假提供有用的建议。
一、康美药业财务造假事件简介
康美药业股份有限公司(股票代码:600518)成立于1997年,于2001年在上交所上市,是一家以中药饮片为核心,智慧药房为抓手,有着“大健康+大平台+大数据+大服务”的上市医药现代化公司,被国家列为重点扶持高新技术企业。2019年4月30日,康美药业股份有限公司在报告中公开发布了一份差错更正申明,近300亿元的资产在一夜之间“不翼而飞”。通过核查,证监局发现其为了实现进一步的融资和扩大市场公信力,在报表中采取了包括虚构现金、少计存货、虚增收入与成本等一系列手段匹配财务造假.2019年8月16日证监会作出的对康美集团财务信息披露的最终报告,坐实了康美药业在2016-2018年度报告中披露了虚假的财务信息的犯罪事实,事件的持续发酵,引发了市场对康美前所未有的信任危机,当天便使得康美药业股债双杀,投资者的追讨使得康美药业的股价在开盘之日就直接跌停,一代国字号药业巨头在一夜之间迅速陨落,一度处在了退市的边缘。
二、康美药业财务造假动因分析(一)募集资金分析
康美药业作为一家老字号的上市公司,在被爆出财务造假风波后,证监会也迅速对其筹募资金的真实性做出了判定。根据证监会的公告,最终认定康美药业的违法期间为2016-2018年,统计数据显示,在此期间康美药业前后共进行了三次融资,分别在2016年6月29日定向增发81亿元、2018年7月19日发行公司债15亿元、2018年9月26日发行公司债20亿元,累计116亿元,占康美药业上市以来融资总额的45%。在2016年年末的年度报告中,康美药业的账面资金约为273亿,而查实后的虚假资金就达到了225亿之多,真实资金远远不如账面价值资金。同时,康美药业多轮融资也为自身的发展留下了巨大的财务隐患,高额负债及利息偿付使得康美集团不得不不断的扩张自己的规模,逼迫自己去占领更加广阔的市场空间,这就势必需要其投入更多的资金去缓解负债的压力,在资金链存在断裂风险的情况下,高层舞弊空间便随之诞生。(二)市场环境因素
康美药业作为国内首屈一指的医药上市公司,是国家重点扶持的高新技术产业,可以说是国内医学行业的“老大哥”了。但是医药行业始终是高科技主导、高资本投入的行业,国际强势企业的入驻竞争,国际知名药业企业对中国市场的压榨也给国内企业的发展带来了挑战,中国国内的医药行业缺乏大型龙头企业,且
绝大多数企业规模小品种单一,没有自主研发的能力和机制,目前仍以生产仿制药作为看家之路。康美药业在20多年的发展中已形成了相对固定的生产模式和生产机制,但是却没有在技术创新上投入足够的资本进行研发,有技术优势的企业会占据大部分的市场,而康美在这种情况下势必会逐渐丧失自己的市场优势,利润率被压榨,市场压力不断攀升为其日后财务造假埋下了隐患。(三)营业能力因素分析
通过对康美药业2016-2018年主要会计数据的分析可以发现,康美集团在实际的未虚增资金和利润的情况下,近年来实际发展水平有了下降.在现金流量净额方面,2016年约为-2.3亿余元,而2017年则下降到-4.3亿余元,下降比率高达53%。投资回报的每股收益也显然有了一个大幅度的下降,平均收益率持续下降,2017年为7.68%,2018年为3.44%,这表明公司的盈利状况在近几年的发展中并不乐观。公司实际控股人在这种情况下,容易滋生对利益和股市的过度追求,不断地扩大融资投资转移财务危机,产生利用资金拉升股价的心理,为了达到目的,往往容易剑走偏锋,虚增利润,做空市场做高股价。
除此之外,康美集团净利润总额呈断崖式下降,营业收入与营业成本的净比也在持续下降,如2017年收入成本比为
1.181(1,757,861.864/1,078,801.743),2018年则为1.063(1,935,623.34/1,819,311.25),这说明在不断攀升的医疗成本前康美未能即时改造创新,了解市场方向,改变企业经营结构,致市场的竞争力有所下降,营业能力因此受到了影响。2017年康美的综合收益总额为214,370.957万元,而2018年则下降到
112,416.017