中原特钢股份有限公司投资项目分析

金文宓 金融1001 U201016124

吕任之 金融1001 U201016317

、投资项目概述

随着公司近年来产品结构的调整和对产品品质要求的不断提高，公司现有冶炼、锻造、

热处理等系统工艺装备已无法完全满足上述产品工艺技术要求或产能需求。 为进一步提高公

司生产高洁净重型机械关重件的质量品质和制造能力，保持公司精锻优势和提高市场竞争 力，公司提出本投资项目。

本投资项目内容包括前期变更后已开始实施的募投项目 "新增RF70型1800吨精锻

机生产线技术改造项目”，是在上述募投项目基础上进一步完善的投资项目，主要是为了提 高产品材料品质，配套现有募投项目的实施和现有锻造生产。

二、 项目建设主要内容

本项目主要建设内容包括新建精锻车间，配置 18MN径向精锻机组，并配套加热炉、

热处理炉、机加工等设备，即募投项目 "新增RF70型1800吨精锻机生产线技术改造项目

";同时，为提高毛坯材料品质，配套锻造生产，在淘汰现有落后冶炼工艺装备基础 上，实

施更新改造，新建冶炼主车间及其他辅助设施等。

三、 项目投资总额及进度

本项目建设投资110958万元，包括建安工程费用 40152万元，设备购置及安装费 64003 万元，其他费用 6803万元，建设期为两年。

四、 项目建成后的经济效益分析

1、 投资测算

建设期为2年，达产期为2年，达产期的第一年达产 70%，第二年达到设计生产能力。

经济测算生产期按 20年计算。固定资产按照直线法折旧，综合折旧年限为 20年，残值率

10%。

2、 营业收入测算

项目建成后，年生产钢锭 32.3万吨，其中7万吨供锻造车间，可生产锻件 6.30万吨， 剩余钢锭25.3万吨按外卖计算。产品平均不含税价为 9171.6元/吨，正常年营业收入为

289822.4 万元。

3、 成本及费用测算

营业成本主要包含外购原材料、 燃料及动力、工资及福利、维修费、其他费用、折旧费、 摊销费，其中正常生产年的总成本及费用为 257532万元，其中：固定成本 18543万元，可

变成本232441万元。

下面我们来讨论该公司在投资这个项目时所产生的现金流。

由于这个项目投资是新开发一条生产线， 新建车间，所以没有机会成本。 建设期为两年,

中途没有现金流入，在以下表格这两年不显示出来。

中原特钢股份有限公司的现金流量表

单位：万元

直线法折旧：年折旧额 =(64003-6400.3)/20=2880.135万元

残值为10%，则固定资产最后价值 6400.3万元，税后资本利得为（1-25% ）*6400.3=2800.25 万元。

起产期第一年达产 70%，则生产钢锭 32.7*70%=22.89万吨。

第一年销售收入为（22.89-7+6.3）*9171.6=202517.8 万元。

从第二年开始每年年产量相同，所以每年销售收入为（ 6.3+25.3*）9171.6=289,822.4万元

中原特钢股份有限公司的经营收入和成本

（单位：万元）

项目建成后，年生产钢锭 32.3万吨，其中7万吨供锻造车间，可生产锻件 6.30万

吨，剩余钢锭25.3 万吨按外卖计算。所以此处，产量以 6.30+25.30=31.60来计算。

中原特钢股份有限公司直线折旧法下的折旧率

（按折旧年限分类）

固定资产按照直线法折旧，综合折旧年限为 20年，残值率10%

则：年折旧率=（1 -预计净残值率）/预计使用寿命（年）*100%

中原特钢股份有限公司的增量现金流量

单位：万元

设无风险利率为 5%

NPV=-110958+-550142(1+5%)+24937.835心+5%)2 +24937.835/(1+5%)3+。。。。。。。。。。。 +24937.835心+5%)2o=123677.75 万元

内部收益率为 NPV为0时的利率

则内部收益率=22.90% 投资回收期为7.3年。

通过以上分析，我们可以看出这个项目的收益率还是不错的， 只是回收期较长，投资总

额较大，中原特钢股份有限公司本身资金雄厚， 11年利润总额105,459,095.35元，可以承

担起这个项目，所以总体来说，这个投资决策是正确的。