春秋变重,廉价航空神话不再?
作者：岳彩周
来源：《新财经》2012年第04期

        作为低成本航空的国内先行者，春秋航空每走一步都小心翼翼。如今终于“挺”到了资本市场的门口。2月1日，证监会官网公布了拟上市企业名单，这个中国首家低成本民营航空公司的名字赫然在列。

        春秋航空新闻发言人张武安透露，此次融资的主要目的就是买飞机、开航线。他表示：“春秋航空现有的30架飞机中，有21架是经营性租赁，9架是自己购买的。”

        与财大气粗的国有航空公司相比，春秋航空是轻资产公司。2007年，春秋航空成立两年时，这家公司一共只拥有7架飞机，而且都是租的，直到2009年3月，春秋航空迎来了第12架飞机，也是购买的第一架飞机。到2011年4月，春秋航空有22架飞机，自购比例不到11%。与之相比，中国国航（简称国航）拥有430架飞机，且大多为自购，而且最近又将购买28架。

        航空业的资产负债率一般在70%是理想状态。笔者发现，2009年以前，春秋航空资产负债率在业内也非常低，仅为40%左右；而国航、南方航空、东方航空资产负债率分别约为79.49%、88.62%、115%。

        廉价生意，战略支撑点在哪里？

        可以说，低经营杠杆，低财务杠杆是春秋航空生存的秘诀，也是其廉价航空模式的支撑点。

        低经营杠杆降低了公司的经营风险，也降低了公司固定资产的折旧摊销费用，再加上公司去掉了点缀性的服务，以及使用自己的网上系统进行售票，都明显降低了运营成本和营销费用，使得公司盈利数据显示良好。

        靠这点家底，春秋航空开航8个月，盈利1000万元；2006财年，盈利3000万元；2007财年，盈利8000万元。2008年，在国内航空业一片哀鸿中，春秋航空盈利达2000万元。在国内航空运输业业绩迅速恢复并开始快速增长的2009年，春秋航空净利润达1.58亿元，2010年净利润达到了4.7亿元。